地缘政治风险与关税：2024年全球黄金市场深度解读

2024年，全球黄金市场在复杂的地缘政治局势和贸易摩擦中经历了剧烈波动。美国前总统特朗普的关税政策成为影响金价的主要因素之一。关税政策的不确定性以及中美贸易紧张局势加剧了避险情绪，推高了黄金价格，并在11月美国大选前达到2800美元/盎司的历史高位。特朗普胜选后，尽管美元短暂走强，但其上任后的一系列行政命令再次刺激了金价上涨，并在2月6日突破2882美元/盎司。

与此同时，全球黄金需求也创下历史新高，达到4974吨，总价值高达3820亿美元。这一增长主要源于央行购金和投资需求的双重驱动。2024年，全球央行购金量连续三年超过1000吨，达到1045吨，其中四季度购金量更是高达333吨。投资需求方面，黄金ETF投资需求同比增长25%至1180吨，创四年新高。高金价虽然抑制了金饰需求（同比下降11%至1877吨），但金饰消费总额仍增长了9%，达1440亿美元。科技行业用金需求也同比增长7%，达到326吨。

中国市场在全球黄金需求中扮演着重要角色。人民币计价的黄金ETF受到追捧，成为对冲人民币贬值的工具，推动中国黄金ETF资产管理规模跃升150%至710亿元，持仓量增长87%至115吨。中国央行也持续增持黄金储备，虽然曾短暂中断购金，但最终恢复购买，体现了长期增配黄金的策略。尽管高金价影响了金饰消费（同比下降24%至479吨），但总金额仍保持在较高水平（2615亿元）。

展望2025年，分析师普遍认为，降息、美元走弱以及地缘政治不确定性仍将支撑黄金价格上涨，3000美元/盎司大关并非遥不可及。然而，高关税对美元和金价的影响仍存在不确定性，短期回调也可能出现。持续的市场盘整将有助于一些更长期的动能指标摆脱超买状态，为黄金市场带来新的增长动力。