公募基金风格漂移乱象：监管趋严，投资者风险几何？

近年来，公募基金行业蓬勃发展，监管层积极引导长期资金入市，并持续加强行业合规性监管。然而，“风格漂移”问题依然困扰着众多基金，部分基金经理频繁换股、偏离合同约定投资方向的现象屡见不鲜。

2025年1月，证监会再次重申，将坚决打击“高换手率”、“风格漂移”等过度投机行为，延续了2022年提出的公募基金高质量发展16条意见中关于限制短线交易的规定。监管层态度坚决，旨在维护投资者权益，促进基金行业健康可持续发展。

济安金信基金评价中心的数据显示，前海开源沪港深智慧生活混合、金信智能中国2025混合、国投瑞银信息消费混合、华安低碳生活混合等多只基金因风格漂移问题而被取消评级，引发市场广泛关注。

以金信智能中国2025混合基金为例，该基金合同约定投资目标为智能化相关企业，包括智能机器、智能穿戴、智能医疗、智能家居、智能电网等，股票投资比例为0%-95%，其中投资于“智能中国2025”主题的证券不低于非现金基金资产的80%。然而，该基金四季度前十大重仓股却以银行股为主，高达8只，与合同约定严重不符，体现了明显的风格漂移。

基金经理刘榕俊在四季报中解释称，2025年将重点投资于低估值、高股息的金融板块，以应对市场不确定性。这一策略与最初的投资目标存在明显偏差，直接导致基金被取消评级。

风格漂移的本质是基金经理背离基金合同约定，投资者难以准确判断基金的真实风险收益特征。即使当前业绩良好，但由于投资策略的不确定性，未来市场波动加剧时，投资者可能面临超出预期的风险。

托管行作为基金投资运作的监督方，其责任不可忽视。近年来，托管行加强了对主题基金风格库的管理，严防死守风格漂移，维护了投资者的利益。加强对主题基金的投资监督，对于规范基金行业发展，保护投资者权益至关重要。

未来，监管部门需要进一步完善监管机制，加大对风格漂移行为的处罚力度，同时加强投资者教育，提高投资者风险意识，才能有效遏制风格漂移乱象，促进公募基金行业健康发展。区块链技术，以其透明、安全、不可篡改的特性，或可为解决风格漂移问题提供新的思路。例如，利用区块链技术记录基金的投资组合、交易记录等信息，可以提高信息的透明度和可追溯性，方便监管部门进行监督，有效降低风格漂移的发生概率。当然，这需要更深入的研究和探索。