蒙牛乳业：盈警背后的韧性与高盛的乐观预期

蒙牛乳业近期发布盈利预警，引发市场关注。然而，令人意外的是，股价非但未跌，反而在隔日跳升10%。高盛发表的研报为这一现象提供了合理的解释，并进一步提升了对蒙牛乳业的投资评级。

高盛报告指出，蒙牛乳业股价的积极表现，主要源于公司在去年经济下行周期中展现出的出色成本控制和运营效率提升能力。这表明蒙牛乳业具备强大的抗风险能力，即使在经济逆风的环境下也能保持稳健的经营态势。

报告中，高盛上调了对蒙牛乳业2024年经常性盈利的预测，增幅达17%，并对2025年和2026年的盈利预测分别上调了约8%和9%。这一预测上调主要基于以下两点：其一，蒙牛乳业持续有效的开支控制，精细化管理成效显著；其二，公司持续提升成本效益，尤其受益于今年上半年原奶价格的下跌。

值得注意的是，蒙牛乳业此次盈利预警并非源于公司主营业务的亏损，而是由于商誉减值等非经营性因素的影响。这与公司内生利润率的提升形成鲜明对比，进一步印证了蒙牛乳业在核心业务上的竞争力和盈利能力。

高盛维持对蒙牛乳业的“买入”评级，并将目标价由21.8港元上调至23.6港元，显示出该机构对其未来发展前景的强烈信心。

总而言之，蒙牛乳业的此次盈警事件，与其说是危机的信号，不如说是公司韧性与效率的体现。在经济复苏的大背景下，蒙牛乳业凭借其强大的成本控制能力和持续的成本效益提升，有望在未来实现利润的持续增长。高盛的乐观预期，也为投资者提供了重要的参考依据。然而，投资者仍需关注原奶价格的波动以及宏观经济环境的变化，以进行更全面的风险评估。