金龙鱼：巨头陨落？四年下跌，困境与突围

金龙鱼(300999.SZ)自2021年以来市值缩水严重，从近8000亿跌至1000多亿，跌幅超82%。与此同时，公司业绩持续下滑，利润连续三年下降，2024年前三季度再度下滑32.78%，营业收入也持续萎缩。

金龙鱼面临三重危机：首先是成本难以控制。原材料价格上涨，特别是大豆等粮食作物，推高了公司的直接材料成本（占营业成本的90.32%）。尽管2024年粮价回落，但金龙鱼的毛利率仍然承压，主要原因在于其缺乏向下游传导价格的能力，食用油作为民生刚需产品，价格受国家严格管控。

其次是市场饱和及竞争激烈。金龙鱼的市场份额多年来稳定在38%-39%左右，但国内食用油消费量下降，对公司不利。最后是食品安全问题。近年来发生的负面事件，如五常大米造假等，严重损害了金龙鱼的品牌形象和消费者信任度。

然而，金龙鱼的上市也为其提供了缓冲。2020年上市募资139亿元，至今仍拥有201.38亿元的现金及现金等价物，这使其能够应对当前的困境。2024年前三季度，非经常性损益贡献了近九成净利润，主要源于商品、外汇衍生工具和结构性存款。上市融资为金龙鱼提供了重要的财务安全保障，使其能够在风雨飘摇中维持生存。但未来能否走出困境，仍需进一步观察其在成本控制、市场拓展和品牌修复方面的策略和行动。